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资金追逐季报行情 军工半导体纺织服装业绩亮眼

时间:20-10-31 01:45    来源:金融界

在疫情影响下A股一季度业绩不佳,随着复工复产的推进,中期业绩明显改善。

就目前来看,三季度上市公司继续出现恢复性增长,A股整体业绩也出现平稳增长态势。从行业角度来看,国防军工、半导体、纺织服装是前三季度业绩增速靠前的板块。分析指出,在震荡市中,良好的业绩可带来更好的安全边际,建议投资者从绩优行业中寻找投资标的。

国防军工 业绩增长确定性高

国防军工行业受疫情影响较小,今年以来业绩增长表现出明显的持续性。随着“十四五”的到来,国防军工行业业绩加速增长将是大概率事件。国盛证券分析师余平指出,之前管理层提到,世界百年未有之大变局加速演进。全面推进武器装备现代化,加快机械化信息化智能化融合发展,全面加强练兵备战,确保实现国防和军队现代化目标任务。过去的“强军目标稳步推进”导致军工行业呈现“稳健增长,并非高速增长”的特征,这是市场此前认为军工行业炒主题没业绩的主要原因,但是“十四五”备战能力建设意味着武器装备放量增长,预计军工企业的营收端、利润端都将得到大幅增长,这也意味着这轮军工大行情是由业绩驱动。

我国国防开支与自身建设需求相比还有较大差距,未来仍将保持稳定增长,支撑军工产业长期良好发展。中信建投证券(港股06066)分析师黎韬扬指出,在供需关系调整完毕后,军工行业或将迎来产业爆发期,行业景气度有望进一步提升;军工央企资产证券化迈入新阶段,产业发展与资本运作将形成共振效应。同时,国产化加深与新兴市场发展或将加速军工成长股孵化。近年来,随着产业资本、外资等长期资金在二级市场话语权提升,有望使军工板块逐渐具备价值投资的属性,进入持续上涨的阶段。

从个股选择上,航发动力、航发科技、航发控制、华伍股份、钢研高纳、中直股份、中航飞机、洪都航空、中航沈飞、中航机电等被业内普遍看好。

潜力股精选

航发动力(600893)有新的业绩增长点

公司是国内航空发动机产业的龙头,具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类航空发动机研制能力,是三代战机国内唯一发动机供应商。公司业务逐渐向航空发动机主业聚焦,核心主业贡献85%的营收和近90%的毛利。东北证券指出,自主研制的WS-10系列发动机在多个系列战斗机实现对进口发动机的替代。我国战机在数量与质量与发达国家差距较大,未来先进战机有望规模化换装列装,释放大量大推力涡扇发动机配套、维修需求。此外,燃气轮机产品谱系完备,未来有望在分布式能源、工业发电、海洋装备发电等领域打破外商对国内市场的垄断,成为新的业绩增长点。

华伍股份(300095)受益主战装备上量

公司是军机和航空发动机产业链重要配套企业,受益于主战装备上量,军工任务饱满,相关业务快速增长。2020年上半年公司航空零部件业务收入同比增长109%,业务进入快速增长期。随着主机厂规模不断扩张,公司迎来重大发展机遇,且公司正推进飞机零部件产能建设,配套层次有望提升至飞机零部件。国海证券指出,军品方面,下游主机厂需求旺盛,公司订单饱满,军工业务有望加速放量。民品方面,公司工业制动器快速增长,特别是风电制动器高速增长,风电抢装过后仍有望保持较快增长;轨交制动器有望成为新的增长点。

中航沈飞(600760)业绩有弹性

公司隶属中航工业集团,于2017年底完成重大资产重组实现整体上市,成为A股战斗机唯一上市平台,稀缺性明显。我国军机“补量”、“提质”需求迫切。受益军品主力机型需求空间大,量价齐升稳增长,公司业绩稳增长确定性大。国盛证券指出,目前我国军工制造业正处于大的发展机遇期,现代战争模式的转变、我军战略转型的需要及周边局势的变化使海、空军对于先进战斗机的需求加大、加速。沈飞在产主力机型歼-11、15、16技术已趋成熟,我们预计能够形成稳中有增的产出。同时公司在研四代机“鹘鹰”FC-31及无人机业务或将为沈飞提供业绩弹性。

中直股份(600038)资产整合值得期待

公司2013年通过并购重组基本完成中航工业民用直升机总装及军民两用零部件业务的整体上市。重组后公司实现营收业绩跨越式增长,各项盈利指标保持稳定。作为国内直升机行业唯一 A股上市龙头,公司充分受益未来直升机高速增长周期。申万宏源(港股06806)证券指出,公司所属集团资产整合经验丰富,体外资产体量大且优质,潜在资产整合空间较大。中航科工(港股02357)公告收购中直有限最新进展,公司体外净利润规模接近4亿元。作为中航工业直升机板块唯一 A股上市公司,体外仍有大量核心军机总装资产,公司未来资产整合进程值得关注。

半导体“国产替代”夯实“成长性”基础

多家国内半导体公司在三季度表现超预期,彰显了行业的景气度。天风证券分析师潘暕表示持续看好国产替代大背景下半导体产业链的发展。从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G、新能源汽车、云服务器为主线,具化到中国大陆地区,认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。

在半导体领域中,第三代半导体备受关注。政策层面上,国家2030计划和“十四五”国家研发计划已明确第三代半导体是重要发展方向。可以看到,以GaN、SiC为代表的第三代半导体材料具有高频、高效、高功率、耐高压、耐高温、抗辐射等特性,可以实现更好的电子浓度和运动控制,特别是在苛刻条件下备受青睐,在5G、新能源汽车、消费电子、新一代显示、航空航天等领域有重要应用。

国海证券分析师吴吉森指出,一方面,第三代半导体下游应用切中了“新基建”中5G基站、特高压、新能源充电桩、城际高铁交主要领域;另一方面,第三代半导体产品主要使用成熟制程工艺,在美国持续升级对我国半导体产业技术封锁的大环境中,第三代半导体有望成为我国半导体产业突围先锋,相关产业链上下游企业将充分受益。建议关注北方华创、华峰测控、中微公司、斯达半导、捷捷微电、三安光电、闻泰科技、华润微,扬杰科技等。

潜力股精选

北方华创(002371)加码集成电路产业

公司主营半导体装备、真空装备、新能源锂电装备及精密元器件业务,现有四大产业制造基地,营销服务体系覆盖全球主要国家和地区。海通证券(港股06837)指出,2018年中国大陆市场设备投资额创历史新高,达到128.2亿美元,成为全球第二大的投资区域,预计2020年中国大陆设备投资将增长至170.6亿美元,未来依然是全球设备投资的主要地区,中国集成电路装备产业也将迎来一个“黄金时代”。公司非公开发行募集资金约20亿元将投入“高端集成电路装备研发及产业化项目”和“高精密电子元器件产业化基地扩产项目”的建设,进一步加码在高端集成电路设备领域的布局。

华峰测控(688200)国内市场份额超过40%

公司是国内最早进入半导体自动化测试设备行业的企业之一,聚焦于模拟和混合信号测试设备领域。公司在V/I源、精密电压电流测量、宽禁带半导体测试等领域已形成了核心技术,在模拟及混合信号类测试系统领域性能指标处于国内领先水平,多项指标与国际一流水平持平,是为数不多进入国际封测市场供应商体系的中国半导体设备厂商。万联证券指出,在模拟测试系统这一细分市场,公司的国内市场份额超过40%,全球市场份额大约为10%,目标在未来3-5年达到30%左右。随着半导体产业链向国内转移以及公司市占率的提升,公司成长空间广阔。

中微公司(688012)国产刻蚀设备领军者

公司日益提升的国际竞争力和半导体设备产业需求复苏、本土晶圆厂扩产及技术成熟、5G产业发展为公司带来的新机遇。相比于成熟发展阶段的海外龙头,公司处于市场地位快速提升的高成长阶段,同时其突出的技术及研发实力在本土企业中稀缺度很高。虽然估值存在较高溢价,但作为中国高端装备的“核心资产”,其投资价值仍值得关注。华泰证券指出,半导体设备需求及订单向上拐点或已到来,2020年行业有望较快成长,新增需求源自5G商用推动全球存储扩产及中国大陆整体晶圆、封测产能扩张,其中刻蚀、薄膜沉积设备受益程度较高,公司作为国产刻蚀设备领军者有望受益。

三安光电(600703)利润率拐点有望到来

公司2014年5月成立三安集成,正式涉足半导体产业,填补了我国二代、三代化合物半导体砷化镓/氮化镓市场的空白,同时布局新兴 Mini/Micro-LED芯片产业。公司即使在行业低谷依旧保持领先整个行业的利润率。申万宏源证券指出,三安集成业务与同期相比呈现积极变化,已取得国内重要客户的合格供应商认证,各个板块已全面开展合作,2019全年实现销售收入2.41亿元,同比增长40.67%。当前是公司利润率底部区间,行业供需改善拐点有望到来,长期看好公司LED新需求及化合物半导体的发展。

纺织服装市场需求持续释放

从统计局公布的9月社零数据来看,限额以上企业服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长8.3%,较8月提升4.1个%。1-9月份全国网上实物穿类商品同比增长3.3%。分析指出,短期来看,国内疫情控制良好,国外订单向国内转移,同时国内纺服行业迎来销售旺季,市场需求持续释放,个股基本面修复情况将得到进一步改善。同时,黄金周10月1日-7日,全国百家重点企业服装类零售额同增16.8%表现亮眼。业内普遍对四季度预判乐观,预计行业整体仍处加速恢复通道。

国信证券分析师丁诗洁指出,业绩披露叠加冬季旺季行情,在行业景气度逐月改善的背景下看好优质龙头公司出色的业绩表现。同时,展望四季度,在10月双节、双十一、“冷冬”等因素刺激下,伴随消费持续升温,有望迎来旺季行情,看好业绩有上调潜力的优质公司。

目前时点建议投资者关注4条主线。华西证券分析师唐爽爽指出,第一条主线是棉纺,针织产业链恢复最快,受益标的百隆东方(601339)、天虹纺织(港股02678)、申洲国际(港股02313);第二条主线是三季报拐点或有望超预期,开润股份、太平鸟、海澜之家、罗莱生活;第三条主线是底部品种,中国利郎(港股01234)、海澜之家、森马服饰、报喜鸟、安正时尚;第四条主线是冷冬主题品类,南极电商、及受益标的波司登(港股03998)、探路者等。

潜力股精选

开润股份(300577)业绩维持高增长

公司业绩维持高增长,2012年以来收入、利润实现36.1%、40.7%的复合增速。国信证券指出,公司的2B业务具有合作多年的优质客户、强大的研发设计能力和充足的自有产能,优势稳固、利润充足。2C业务公司与传统电商和小米线下体验店深度合作,非米渠道高速增长、小米渠道稳健增长。疫情后,公司将发挥品牌和产品优势快速恢复。2B端,公司积极扩产能、拓客户、增品类,中长期有望保持规模和盈利能力的快速增长。2C端,公司借助小米平台和自有品牌“90分”,主打高性价比高质感颜值的中高端旅行箱,单品销量淘宝第一,定位空白价格带前景广阔。

太平鸟(603877)拥有旗下多个品牌

公司致力于成为中国青年的首选时尚品牌,旗下拥有太平鸟女装、太平鸟男装、Mini Peace童装等多个品牌。广发证券(港股01776)指出,公司近年有序推进快反机制,不断提升经营效率,目前快反三阶段中的第三阶段已全面铺开;未来线下门店较竞品仍有进一步开店空间;积极探索新零售,创造更多线上线下融合的机会;电商竞争力强,有望持续保持快速增长;聚焦中国青年,主要客群为90、95后。国产休闲服品牌未来大有可为。休闲服行业未来仍有成长空间,且集中度有望提升。国产休闲服品牌与海外品牌差距缩小,借国潮兴起,有望实现快速发展,争夺海外品牌原有在中国市场的份额。

海澜之家(600398)业务发展较稳健

公司作为国内服装行业龙头,近年来业务发展较稳健,旗下男装主品牌海澜之家市占率连续6年位列榜首,保持行业领先。同时,公司新品牌布局的成效显现、线上数字化营销策略的推进均有望增厚公司未来业绩。开源证券指出,公司主品牌的产品设计更年轻、价格策略更灵活、会员体系更完善使得品牌运营更高效。渠道方面,公司着重调整门店结构以保持线下稳定增长,包括持续优化存量店铺、提升购物中心比例等。疫情期间,公司加快线上布局,例如联动传统与社交电商、紧跟直播带货、推出线上奥莱等,预计2020年底线上占比将提升至10%。

森马服饰(002563)各品牌不断优化

公司24年发展至今,休闲童装两大品牌均处于行业龙头地位,收入利润稳定增长。童装市场潜力大且市场份额有向龙头集中的趋势,巴拉巴拉市占率达6.9%位居第一,行业龙头优势明显,品牌矩阵逐步完善;休闲服饰专注供应链改革、品牌塑造和产品升级,休闲服饰收入企稳。随着各品牌不断优化,公司业绩有望再创新高。国泰君安(港股02611)证券指出,森马电商定位由去库存转变为内容运营、新零售,两大品牌线上收入逐年增长。近年来,品牌发力新零售,森马加大内容输出力度,完善供应链和物流管理,加强团队建设,为电商多平台、多品类的消费生态链奠定基础。