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纺织服装行业周报:纺织制造类公司业绩向好,品牌服饰类公司去库存接近尾声

发布时间:2017-03-06    研究机构:太平洋

走势回顾:本期(2月27日-3月3日),纺织服装板块小幅上涨0.08个百分点,跑赢上证综指1.14个百分点,在28个申万一级行业中涨幅排名第9位。年初以来(1月1日至今),纺织服装板块小幅下跌1.54个百分点,跑输上证综指5.22个百分点,在28个申万一级行业中涨幅排名第26位。

内外需同时回暖,但持续性有待观察。内需方面,2017年春节黄金周全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长4.1%,高于去年春节10.1个百分点。出口方面,2017年1月份纺织纱线、织物及制品出口金额同比上升1.42%,较去年同期2.75%的降幅回升4.17个百分点。同期服装及衣着附件出口金额同比下降2.46%个百分点,较去年同期7.23个百分点的降幅回升4.77个百分点。

纺织制造类公司业绩明显提升,品牌服饰类公司去库存接近尾声。业绩快报显示纺织制造类企业受益于棉花价格上涨以及人民币贬值呈现收入及盈利空间双重提升之势,而品牌服饰类公司则由于终端需求不旺,市场竞争激烈,原材料价格上涨等不利因素影响,呈现净利润个位数增长甚至亏损的局面。但是通过我们近期调研发现户外用品、男装板块困扰已久的库存问题已经有所改善,目前处于去库存尾声,未来若要重回两位数高增长轨道,还需要在供应链效率提升、渠道调整、模式创新方面下功夫。

投资建议:步入三月份,受纺织制造板块2016年业绩表现超预期,品牌服饰加速去库存以及需求端回暖的因素叠加影响,纺织服装板块本期跑赢上证指数1.14个百分点。考虑到目前行业40倍的动态市盈率,且整体回暖趋势尚未确立,预计未来两周行业整体将呈现震荡走势,建议把握结构性机会。细分行业方面,我们看好受益于原材料价格上涨、环保成本上升、行业集中度提升的纺织制造子版块,可重点关注鲁泰A(000726)、百隆东方(601339)(601339)、华孚色纺(002042)。

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