百隆东方(601339.CN)

百隆东方2018年报点评:非经营损益影响净利水平,越南规模化...

时间:19-03-25 00:00    来源:中国银河证券

投资建议

公司作为国内色纺纱双寡头之一,优先在越南战略布局,注重产品研发和智能制造,使得规模效应已显现。18年公司棉花期货合约浮亏7,108.74万元,形成的公允价值变动损失将减少税前利润7,108.74万元。期货合约将于19年下半年到期,18年底的浮亏不一定带来19年报表的真实亏损。我们认为公司业绩在19Q1将得到缓解回升,此时正是公司估值底部、配置的良好时机。预计2019-2021年收入规模67.76/75.24/83.06亿元,归母净利为5.34/6.49/7.53亿元,对应EPS为0.356/0.432/0.502元,对应PE为16.87/13.88/11.95倍。首次覆盖,我们给予“推荐”评级。

风险提示

汇率大幅波动;中美经贸问题加剧导致出口大幅下降的风险;棉价大幅波动等。