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百隆东方:越南产能释放提振业绩,明年或具盈利及周期双属性提升...

发布时间:2018-12-13    研究机构:招商证券

盈利预测及投资建议:公司作为国内色纺纱双寡头之一,始终专注于主业,率先布局越南,并不断优化产品结构提升自身核心竞争力。随着越南产能的逐步释放,预计2019年公司产能同比提升14%左右,可进一步强化公司的接单能力,同时,越南产能占比的提升亦将让公司进一步享受低成本优势,不考虑明年汇率不确定性干扰,预计公司整体盈利水平有望提升。

结合越南产能释放进程,微调2018-2020年EPS分别为0.42元、0.46元、0.52元,目前公司市值81亿元,对应19PE11.5X,考虑到公司基本面扎实,越南扩产可有效规避中美贸易摩擦风险,并有助于盈利属性的提升,且明年棉价存在阶段性上涨预期,建议把握公司明年盈利及周期双属性提升的机会,震荡市下,公司防御性较优,可获得一定绝对及相对收益。维持“审慎推荐-A”的投资评级。

风险提示:国内需求增速持续放缓的风险;人民币汇率波动的风险;越南产能扩张不达预期的风险。

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